军工行业2017年报&2018Q1分析｜军改影响逐步消除，基本面持续向好

报告摘要

军工行业2017年年报及2018年一季报出炉，军改影响逐步消除，行业基本面持续向好。2017年扣除并购重组后营收利润增速仅7.74%和8.02%，但2018Q1营收和利润同比增速分别达25.44%和24.71%，显示明显好转。板块内部出现分化：军工集团平稳，民参军2018Q1营收增速134.81%、利润增速41.15%；总装企业利润增速高，上游元器件Q1反弹；航空和信息化板块营收增速较快。现金流和预收款从主机厂向上游传导，主机厂预收款增长2倍，上游公司2018Q1止跌回升。推荐关注航天航空核心资产（中航沈飞、中直股份等）以及信息化民参军企业（火炬电子、航锦科技等）。适合投资者、军工行业研究员、证券分析师阅读，挖掘投资机会。

📋 报告目录

1. 行业整体业绩概览
2. 板块内部分化分析（军工集团vs民参军、总装vs上游、航空vs信息化）
3. 现金流与预收款传导
4. 投资建议与标的