2017年中国经济扰动因素与内生趋势分析｜广发证券宏观研究

报告摘要

2017年8月工业增加值同比6%，环比0.46%尚属正常，但受基数、环保限产、出口交货值回落三重扰动拖累。制造业投资单月增速回升至1.3%，基建受财政约束增速放缓至11.4%，房地产数据超预期：销售增4.3%、新开工回升至5.3%、投资增7.8%，库存去化至-22%。报告拆解PMI与工业背离、发电耗煤与发电量背离之谜，适合宏观经济研究者、投资者、政策分析师及金融从业者，把握短期扰动与长期内生趋势。

📋 核心要点(部分)

1. 工业数据回落的三个因素
2. PMI与工业背离原因
3. 制造业与基建投资
4. 房地产数据解析
5. 消费趋势