通胀数据点评(25.07)：弱PPI的两条“暗线”-250809-申万宏源

2025-08宏观经济10免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: CPI 方面，7 月核心 CPI 同比升至 1 年半以来最高，主要受需求修复及商品补贴结束的影
加“618”集中降价促销活动结束，核心商品 CPI 同比较前月上行 0.3pct 至 0.9%。
结构上，受暑期出游旺季影响，核心服务 CPI 也好于季节性，环比 0.8%、高
常规跟踪：CPI 环比略高于季节性，核心 CPI 改善幅度较大。
其中核心服务 CPI 环比 .% 、高于 - 年平均水平（.% ）。
🏷️ 核心议题: #通胀#CPI#PPI

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报告摘要

7 月 PPI 继续磨底，大宗价格对 PPI 环比拉动虽转正，但统计上未囊括下旬的涨价情况，因而中上游 PPI 表现不及高频数据。 PPI 为每月 5 日、20 日调查单价的简单平均值，而反

📋 核心要点(部分)

2025 年 08 月 09 日
证券分析师
7 月 PPI 继续磨底，大宗价格对 PPI 环比拉动虽转正，但统计上未囊括下旬的涨价情况，
7 月 CPI 环比 0.4%，涨幅略高于 2017 年以来的均值（0.36%）。
7 月，服务 CPI 同比持平前月
9.1%、6.9%，涨幅均高于季节性水平。
7 月食品 CPI 同比下降 1.6%，降
展望后续，“反内卷”政策加码下，供给收缩的预期升温提振大宗商品价格，但中下游供

❓ 常见问题

《通胀数据点评(25.07)：弱PPI的两条“暗线”-250809-申万宏源》主要包含哪些内容?

7 月 PPI 继续磨底，大宗价格对 PPI 环比拉动虽转正，但统计上未囊括下旬的涨价情况，因而中上游 PPI 表现不及高频数据。 PPI 为每月 5 日、20 日调查单价的简单平均值，而反核心数据:CPI 方面，7 月核心 CPI 同比升至 1 年半以来最高，主要受需求修复及商品补贴结束的影;加“618”集中降价促销活动结束，核心商品 CPI 同比较前月上行 0.3pct 至 0.9%。;结构上，受暑期出游旺季影响，核心服务 CPI 也好于季节性，环比 0.8%、高。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 10。

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适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了通胀、CPI、PPI等议题。