证券Ⅱ行业：重视资金结构性力量，四重逻辑战略看多券商-250805-广发证券

报告摘要

增量资金有望接力入市，券商业务有望全面受益。 根据 wind，国内市场杠杆及活跃资金有所回暖，但 25 年 7 月底不到 10%的两融成交占比较历史高点仍有较大提升空间。

📋 核心要点(部分)

1. 2025 年 8 月 5 日
2. 分析师：
3. 2018 年以来，随着长端利率趋势下行，债市收益推动固收类资产占
4. 2024 年底上市券商平均自营权益类占净资本比重为 20.2%，较 16 年以来的高点仍有 42%的提升空间。
5. 2023 年以来多措并举推动地方债务风险缓释，据 IMF 披露的中国金融体
6. 2024 年以来房地产政策“组合拳”成效凸显，高质量发
7. 展趋势下市场信心稳步增强，城投、地产风险缓释降低金融机构的“非标”风险。
8. 43 家上市券商减值合计于 2020 年越过历史高点后大幅下降。