【宏观专题】对近期人民币汇率走势的思考：一条主线、两个交易因素、罕见的政策推动-250901-华创证券

报告摘要

G20 大阪第二次会晤前）有多重相似之处，包括经济尚未验证（国内 PMI 低 位震荡），人民币资产上涨（A 股反弹） ，中美关系缓和预期升温，2018-19 年

📋 核心要点(部分)

1. 2025 年 09 月 01 日
2. 一、一条主线、两个交易因素、罕见的政策推动
3. 8 月 29 日 7.1030，单周接连升破 7.12、7.11 关口，即期汇率也随之由 7.1805
4. 升值至 7.1330，引发我们对于人民币趋势变化的思考。
5. （一）一条主线：人民币趋势变化以基本面数据为先导
6. 从汇率基本分析范式出发，人民币汇率趋势变化需要经济基本面数据的配合，
7. 回顾历史数据可以看到，人民币汇率的趋势性升值
8. 背后则是 PMI 趋势上行，带动净结汇率持续震荡上行。