医药流通行业2017年报及1Q18季报总结｜业绩分化强者恒强｜华泰证券

报告摘要

华泰证券发布医药流通行业2017年报及1Q18季报深度分析，指出行业呈现'业绩分化，强者恒强'格局。报告从成长能力、财务状况、盈利能力和营运能力四维度剖析主要上市企业，核心发现：'两票制'短期冲击有限，区域龙头如柳州医药、鹭燕医药借新标执行增长提速；龙头企业资产负债率低5-15pp、财务费用率低0.2-1.0pp，财务杠杆空间大；纯销占比扩大推动毛利率稳步提升，同时应收账期因药品零加成延长。重点推荐柳州医药（广西区域龙头，盈利强、负债少）、中国医药（二线全国龙头，经营性现金流为正）、建议关注九州通（基层配送网络受益分级诊疗）。适合医药行业投资者、券商研究员、企业战略决策者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 成长能力分析
2. 财务状况分析
3. 盈利能力分析
4. 营运能力分析
5. 重点推荐标的