2025年9月流动性展望：往年资金面的“秋后异动”会影响今年Q3跨季吗？-信达证券-250904

2025-09资本市场18免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 额外的漏出，而政府债净供给规模较去年同期大幅下降，我们预计 8 月政府
月超储率环比下降 0.2pct 至 1.2%，降幅略大于预期，但也处于非季末月
7 月财政存款上升 7648 亿元，高于预期的 4508 亿元，除了广
款之和额外下降 1477 亿元，低于我们预期的 4000 亿元，显示置换债 7 月支
存款性公司债权环比上升 2184 亿元，与高频货币政策工具基本匹配；
🏷️ 核心议题: #A 股#股市

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报告摘要

往年资金面的“秋后异动”会影响今年 Q3 跨季吗？执业编号：S1500520050002 邮箱：liyishuang@cindasc.com

📋 核心要点(部分)

——2025 年 9 月流动性展望
2025 年 9 月 4 日
固定收益首席分析师
7 月财政存款上升 7648 亿元，高于预期的 4508 亿元，除了广
8 月广义财政赤字规模可能高于历年同期，置换债支出还将对政府存款带来
8 月缴准
8 月货币发行或增加约 500 亿
8 月资金整体宽松但月中后明显收紧，尽管银行净融出中枢与 7 月大致相

❓ 常见问题

《2025年9月流动性展望：往年资金面的“秋后异动”会影响今年Q3跨季吗？-信达证券-250904》主要包含哪些内容?

往年资金面的“秋后异动”会影响今年 Q3 跨季吗？执业编号：S1500520050002 邮箱：liyishuang@cindasc.com核心数据:额外的漏出，而政府债净供给规模较去年同期大幅下降，我们预计 8 月政府;月超储率环比下降 0.2pct 至 1.2%，降幅略大于预期，但也处于非季末月;7 月财政存款上升 7648 亿元，高于预期的 4508 亿元，除了广。

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覆盖 2025 年,全文约 18。

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报告涉及哪些关键议题?

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