2025下半年红利展望：稳中求进，布局顺周期红利-250829-申万宏源

2025-09资本市场25📊 主动权益基金免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: （75.5%）等依旧存在补涨空间，这也与险资下半年举牌方向多元化（10起中仅2起为银行），以及南下资金对各板块的加
与此同时，2025H1新增保费收入3.73万亿（同比+5.3% ），在预定利率跟随实际无风险利率动态调降的机制下，保险大概
损合同损益）- 业务及管理费用”拟合新增可投资资金，在边际加仓比例与2025Q1存量权益比例持平为21.4%的保守假设
但微观层面分化剧烈：1）银行板块：股息率明显下降，且从南向资金观察，
我们编制A&H红利价差指数，A股红利板块溢价从年初的47.4%下降至8月26日的
🏷️ 核心议题: #股价#沪深#港股

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报告摘要

证券分析师：陆灏川 A0230520080001 王雪蓉 A0230523070003 牟瑾瑾 A0230524100002 研究支持：王雪蓉 A0230523070003 随着风偏回升市场走强，红利类资产在股息率回落、无风险利率上行的夹击下快速缩圈。

📋 核心要点(部分)

—— 2025下半年红利展望
证券分析师：陆灏川 A0230520080001 王雪蓉 A0230523070003 牟瑾瑾 A0230524100002
2025.8.29
主要结论
33.5% —— 考虑20%的红利税，目前港股红利板块依旧便宜6-7%，港股红利“洼地”已经快被填平。

❓ 常见问题

《2025下半年红利展望：稳中求进，布局顺周期红利-250829-申万宏源》主要包含哪些内容?

证券分析师：陆灏川 A0230520080001 王雪蓉 A0230523070003 牟瑾瑾 A0230524100002 研究支持：王雪蓉 A0230523070003 随着风偏回升市场走强，红利类资产在股息率回落、无风险利率上行的夹击下快速缩圈。核心数据:（75.5%）等依旧存在补涨空间，这也与险资下半年举牌方向多元化（10起中仅2起为银行），以及南下资金对各板块的加;与此同时，2025H1新增保费收入3.73万亿（同比+5.3% ），在预定利率跟随实际无风险利率动态调降的机制下，保险大概;损合同损益）- 业务及管理费用”拟合新增可投资资金，在边际加仓比例与2025Q1存量权益比例持平为21.4%的保守假设。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由主动权益基金发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 25。

这份报告是免费的吗?如何获取?

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了股价、沪深、港股等议题。