白酒板块2025年中报业绩综述：报表释压，加速筑底-250917-民生证券

2025-09经济政策30免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 投资建议：推荐强品牌力的贵州茅台、五粮液、泸州老窖，逆周期下增长路径清晰的山西汾酒；
景下，以其品牌、渠道势能的“韧性”优先选择完成“既定业绩增长目标的要求”，较为长期的“供过于求”在渠道
的边际变化”到更关注同比趋势以验证需求底部。
在趋势上，动销淡旺季转换的修复和环比改善是确定性的，宴席、亲朋聚饮等“深度场景”需求韧性植根于文
“以价换量”，内卷加剧，消费者促销费用推动价格下移：旺季的流动性充裕环境在高库存与稳增长压力下必
🏷️ 核心议题: #产业政策

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报告摘要

📋 核心要点(部分)

的边际变化”到更关注同比趋势以验证需求底部。
在趋势上，动销淡旺季转换的修复和环比改善是确定性的，宴席、亲朋聚饮等“深度场景”需求韧性植根于文
酒需求受损， 25年中报整体呈现量增价跌的趋势，Q2各大品牌切入宴席市场，以降低政策门槛、加码政策力度等方式强化动销

❓ 常见问题

《白酒板块2025年中报业绩综述：报表释压，加速筑底-250917-民生证券》主要包含哪些内容?

从“被动出清”到“主动调整”，行业处于加速筑底阶段：行业特性决定了多数品牌在“实际需求场景持续受损”背景下，以其品牌、渠道势能的“韧性”优先选择完成“既定业绩增长目标的要求”，较为长期的“供过于求”在渠道库存、价格与现金流层面压力持续累积，引发市场持续担忧，定价锚定偏离，25H1报表降速调整利于纠偏。核心数据:投资建议：推荐强品牌力的贵州茅台、五粮液、泸州老窖，逆周期下增长路径清晰的山西汾酒；;景下，以其品牌、渠道势能的“韧性”优先选择完成“既定业绩增长目标的要求”，较为长期的“供过于求”在渠道;的边际变化”到更关注同比趋势以验证需求底部。。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 30。

这份报告是免费的吗?如何获取?

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了产业政策等议题。