传媒互联网产业行业研究：美国TikTok达成基本框架后的影响-250921-国金证券

2025-09资本市场15免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 1—8 月份实物商品网上零售额 80964 亿元，增长 6.4%，占社会消费品零售总额的比重为 25.0%；
发布上市后首份财报，25Q 收入和利润落在指引上限，预计 25Q3 实现经调整净利润 0.12 亿美元-0.17 亿美元，
的投资额度将从 10 亿雷亚尔增至 20 亿雷亚尔，约合人民币 26.78 亿元。
传媒：游戏需求旺盛，新老游戏表现不断创新高，行业增长趋势持续向好。
🏷️ 核心议题: #IPO#港股

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报告摘要

美国 TikTok 达成基本框架后的影响： K12 教培行业由于中小机构供给增加，竞争边际加剧，龙头阿尔法能力逐渐趋稳。务部等 9 部门发文扩大服务消费，教育方面提到符合条件的非学科培训机构可依法申请行政许可，并提出探索设

📋 核心要点(部分)

行业供给呈快速增加趋势，蜜雪古茗等品牌上半年加速开店，竞争加剧。
虚拟资产&资产交易平台：流动性充裕预期+监管框架不断完善+机构跑步入场，虚拟资产趋势向好。
传媒：游戏需求旺盛，新老游戏表现不断创新高，行业增长趋势持续向好。
2）我们持续看好区块链、虚拟资产相关产业趋势，美国降息周期和
另外北美 Circle、Bullish、Figure、gemini 等虚拟资产 IPO 趋势明显。
产业趋势已起，我们认为大中华地
来的利润上行趋势。

❓ 常见问题

《传媒互联网产业行业研究：美国TikTok达成基本框架后的影响-250921-国金证券》主要包含哪些内容?

美国 TikTok 达成基本框架后的影响： K12 教培行业由于中小机构供给增加，竞争边际加剧，龙头阿尔法能力逐渐趋稳。务部等 9 部门发文扩大服务消费，教育方面提到符合条件的非学科培训机构可依法申请行政许可，并提出探索设核心数据:1—8 月份实物商品网上零售额 80964 亿元，增长 6.4%，占社会消费品零售总额的比重为 25.0%；;发布上市后首份财报，25Q 收入和利润落在指引上限，预计 25Q3 实现经调整净利润 0.12 亿美元-0.17 亿美元，;的投资额度将从 10 亿雷亚尔增至 20 亿雷亚尔，约合人民币 26.78 亿元。。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 15。

这份报告是免费的吗?如何获取?

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了IPO、港股等议题。