环保行业2018年下半年投资策略｜三大变化引领边际改善，国际经验彰显运营价值

报告摘要

本报告由中信证券发布，深度剖析2018年下半年环保行业投资机会。核心观点：PPP规范化、工业环保新周期及国际运营经验将推动行业边际改善。数据显示，国内环保行业ROIC从2010年6.8%降至2017年5.3%，净利润率从16.6%降至12.1%，但触底回升趋势明确。工业环保领域（工业水、非电大气治理、危废）需求释放拐点已至，第三方运营市场打开。海外经验表明，成熟期环保公司运营资产价值突出，股息率可覆盖国债收益，具备类债券属性。推荐标的包括龙马环卫、北控水务集团、碧水源、清新环境、东江环保等。适合投资者、行业分析师、环保企业高管、政策研究者及券商研究员阅读。

📋 报告目录

1. 三大变化引领边际改善
2. 工业环保新周期催生新机遇
3. 环保公用化与国际经验
4. 风险因素
5. 投资评级与推荐个股