房地产行业“盈利筑底”专题：“大地块”盈利表现大超预期，土地市场供需格局重塑-250922-广发证券

2025-09房地产25📊 邢莘并非香港证券及期货免费

📄 文件全名: 《房地产行业“盈利筑底”专题：“大地块”盈利表现大超预期，土地市场供需格局重塑-250922-广发证券-25页.pdf》
🎯 适合读者: 战略规划行业研究员
📊 核心数据: 资占比持续提高，头部房企获取 80 亿元以上的 “大地块”占比 22-25M8 分别为 6%、12%、19%、38%。
地块净利率要显著高于普通地块，且有逐步抬升的趋势，22-25M8 分别为 10.2%、10.5%、11.7%、11.4%。
+黄浦余庆里 244 亿元地块，两项目合计毛利率 36.1%，净利率 14.2%，净利润 65.2 亿元（华润 90%权益对应
，24 年华润置地开发利润 151 亿元；
（2）中海+招商徐汇滨江 440 亿元地块，两地块毛利率 26.0%，
🏷️ 核心议题: #房地产#地产

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报告摘要

大地块投资逻辑的变化，供需格局重塑。历史上，大地块主要为粮仓项目，早年很多也是在政府土地平整及投资能力较弱的阶段，为了资金开支给企业更大的主导权，选择整片出让。

📋 核心要点(部分)

2025 年 9 月 22 日
分析师：
21 年以来市场下行，项目流速确定性要求提高，大地块投
地块净利率要显著高于普通地块，且有逐步抬升的趋势，22-25M8 分别为 10.2%、10.5%、11.7%、11.4%。
58.7 亿元）
12.7%，净利润 40.2 亿元（中海 20+华润 20 亿元）
盈利情况分析。
61 亿元、建发 45 亿元、招商 40 亿元、金茂 17 亿元、华发 12 亿元。

❓ 常见问题

《房地产行业“盈利筑底”专题：“大地块”盈利表现大超预期，土地市场供需格局重塑-250922-广发证券》主要包含哪些内容?

大地块投资逻辑的变化，供需格局重塑。历史上，大地块主要为粮仓项目，早年很多也是在政府土地平整及投资能力较弱的阶段，为了资金开支给企业更大的主导权，选择整片出让。核心数据:资占比持续提高，头部房企获取 80 亿元以上的 “大地块”占比 22-25M8 分别为 6%、12%、19%、38%。;地块净利率要显著高于普通地块，且有逐步抬升的趋势，22-25M8 分别为 10.2%、10.5%、11.7%、11.4%。;+黄浦余庆里 244 亿元地块，两项目合计毛利率 36.1%，净利率 14.2%，净利润 65.2 亿元（华润 90%权益对应。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由邢莘并非香港证券及期货发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 25。

这份报告是免费的吗?如何获取?

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这份报告适合哪些读者?

适合战略规划、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了房地产、地产等议题。