联邦制药(03933.HK)创新药初结硕果后续管线丰富，主业拓增长新曲线-250916-招商证券

2025-09资本市场29免费

📄 文件全名: 《联邦制药(03933.HK)创新药初结硕果后续管线丰富，主业拓增长新曲线-250916-招商证券-29页.pdf》
🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 素、动保持续开拓增长新曲线，创新加速发展，成长空间广阔。
2）传统制剂及胰岛素：集采影响出清，胰岛素具备增长空间。
创新药初结硕果后续管线丰富，主业拓增长新曲线
抗生素业务逐步企稳，公司开拓胰岛素、动保业务的增长新曲线，主业有增长
平均体重较基线下降 16.6% （调整安慰剂效应）。
🏷️ 核心议题: #股市#股价#港股

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报告摘要

抗生素业务逐步企稳，公司开拓胰岛素、动保业务的增长新曲线，主业有增长创新药方面，公司三靶点 GLP-1 激动剂 UBT251 海外权益成功授权诺和诺德，有望持续贡献催化，后续减重管线中长效 PYY 类似物、口服 GLP-1 小

📋 核心要点(部分)

2025 年 09 月 16 日
类药物潜力巨大，市场规模向千亿美元持续迈进，研发趋势向靶点叠加、机
剂集采影响已出清，胰岛素出口增长趋势亮眼，后续还有德谷、德谷门冬双
139.3 亿元，实现归母净利润 25.9、23.4、25.2 亿元，对应 PE11、12、11
31.3
17.1
47.0%

❓ 常见问题

《联邦制药(03933.HK)创新药初结硕果后续管线丰富，主业拓增长新曲线-250916-招商证券》主要包含哪些内容?

抗生素业务逐步企稳，公司开拓胰岛素、动保业务的增长新曲线，主业有增长创新药方面，公司三靶点 GLP-1 激动剂 UBT251 海外权益成功授权诺和诺德，有望持续贡献催化，后续减重管线中长效 PYY 类似物、口服 GLP-1 小核心数据:素、动保持续开拓增长新曲线，创新加速发展，成长空间广阔。;2）传统制剂及胰岛素：集采影响出清，胰岛素具备增长空间。;创新药初结硕果后续管线丰富，主业拓增长新曲线。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 29。

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适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了股市、股价、港股等议题。