矛盾的物价信号对股债意味着什么-250911-中信建投

2025-09宏观经济12📊 本报告由中信建投证券免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 不同于 CPI 的转负，8 月核心 CPI 同比涨幅连续第 4 个月扩大，环比增幅相对稳定。
除了物价同比是否筑底，市场还密切关注 PPI 何时环比转正。
8 月物价给出相反信号，CPI 同比转负，PPI 同比回升，如何解
④PPI 同比筑底较为确定，但环比转正向上趋势仍待考察。
费价格（CPI）同比下降 0.4%，环比持平。
🏷️ 核心议题: #宏观经济#CPI#PPI#PMI

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报告摘要

7 月以来中国资产已定价“走出底部”，这一叙事高度依赖物价。除了物价同比是否筑底，市场还密切关注 PPI 何时环比转正。 zhoujunzhi@csc.com.cn

📋 核心要点(部分)

7 月以来中国资产已定价“走出底部”，这一叙事高度依赖物价。
8 月物价给出相反信号，CPI 同比转负，PPI 同比回升，如何解
④PPI 同比筑底较为确定，但环比转正向上趋势仍待考察。
我们看好股强债弱大趋势，明年债市或有风险。
9 月 10 日，统计局公布数据显示，2025 年 8 月份，全国居民消
一、剔除食品价格的影响，8 月消费市场整体平稳。
8 月 CPI 同比再度转负（-0.4%），主因食品分项对 CPI 同比下拉的影响较上月进一步加剧。
二、8 月工业生产价格环比结束下行

❓ 常见问题

《矛盾的物价信号对股债意味着什么-250911-中信建投》主要包含哪些内容?

7 月以来中国资产已定价“走出底部”，这一叙事高度依赖物价。除了物价同比是否筑底，市场还密切关注 PPI 何时环比转正。 zhoujunzhi@csc.com.cn核心数据:不同于 CPI 的转负，8 月核心 CPI 同比涨幅连续第 4 个月扩大，环比增幅相对稳定。;除了物价同比是否筑底，市场还密切关注 PPI 何时环比转正。;8 月物价给出相反信号，CPI 同比转负，PPI 同比回升，如何解。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由本报告由中信建投证券发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 12。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了宏观经济、CPI、PPI、PMI等议题。