美容护理行业专题研究：把握新消费产品上行周期-250909-国联民生证券

报告摘要

短期展望 2025H2，金价上行+4 季度旺季来临+同期低基数，看好黄金珠宝板块景气延续、优 质黄金品牌估值体系重塑以及年底估值切换带来的投资机会； ROI 边际变化，医美关注新材料、新产品等供给侧增量。

📋 核心要点(部分)

1. 短期展望 2025H2，金价上行+4 季度旺季来临+同期低基数，看好黄金珠宝板块景气延续、优
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4. 2025 年 Wind 利润一致预期【上调幅度 0%以上】
5. 2025 年 Wind 利润一致预期【下调幅度 5%以内】
6. 金珠宝品牌利润同比增速改善趋势明显，板块 2025 年利润预期普遍上修。
7. 2025 年以来黄金首饰消费量累计同比降幅仍在 20%以上，但金价同比涨
8. 2 季度利润增速迎来拐点。