食品饮料行业大众品25年中报总结：龙头韧性凸显，重视牧业、餐饮链估值修复机会-250910-华源证券

2025-09资本市场15免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 具向上空间，但考虑到啤酒市场总量预期稳定，结构升级也已行至中局，后续机会预计更
建议关注: 盐津铺子、卫龙美味（魔芋原料成本下降预期）；
绩弹性更优，利润端来看，成本下行贡献毛利增长，费率改善逐步释放盈利能力。
后续生物资产公平值变动及淘牛收入预计在奶价和牛肉价格均具备正向的价格预期下，大
会员制商超等新兴渠道保持高势能，抖音等线上电商投流 ROI 下降，而商超等传统散称
🏷️ 核心议题: #股市

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报告摘要

SAC：S1350525060001 zhangdongxue@huayuanstock.com SAC：S1350525070002

📋 核心要点(部分)

2025 年
09 月 10 日
证券分析师
展望后续，我们认为在终端需求逐步复苏预期下，啤酒企业基本面仍
多以个股机会为主，持续推荐收入端具备动能，同时改革预期持续兑现的燕京啤酒，建议
【牧场】牧场公司生物资产公平值在原奶价格下行趋势下继续下调，构筑基本面底部，预
展望 25H2/明年，伴随渠道红利
修复趋势将逐步扩散到①商务类强社交/聚餐性场景（具体体现在包间预订率、上座率回

❓ 常见问题

《食品饮料行业大众品25年中报总结：龙头韧性凸显，重视牧业、餐饮链估值修复机会-250910-华源证券》主要包含哪些内容?

SAC：S1350525060001 zhangdongxue@huayuanstock.com SAC：S1350525070002核心数据:具向上空间，但考虑到啤酒市场总量预期稳定，结构升级也已行至中局，后续机会预计更;建议关注: 盐津铺子、卫龙美味（魔芋原料成本下降预期）；;绩弹性更优，利润端来看，成本下行贡献毛利增长，费率改善逐步释放盈利能力。。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 15。

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适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了股市等议题。