通胀数据点评(25.08)：为何大宗涨价拉不起PPI？-250910-申万宏源

2025-09宏观经济10免费

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📊 核心数据: 核心观点：上游涨价对 PPI 环比贡献转正，但中下游产能利用率偏低对 PPI 拖累仍较大。
核心 CPI 涨幅仍在扩大，其中核心商品 CPI 同比在金价高位及以旧换新拉动下延续回升。
核心商品 CPI 同比上行 0.1 个百分点至 0.9%。
剔除金饰品等价格影响后，核心商品 CPI 也在改善，同比上行
核心服务 CPI 同比在暑期出行、医疗服务改革等支撑下延续上涨，而房租 CPI 因青年就业
🏷️ 核心议题: #通胀#CPI#PPI

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报告摘要

统计因素的扰动消退后，8 月 PPI 边际改善，主要表现为大宗商品价格对 PPI 8 月 PPI 环比 0%，同比较前月回升 0.7pct 至-2.9%，符合市场由于 PPI 调查数据为每月 5 日、20 日两次所采单价的简单

📋 核心要点(部分)

2025 年 09 月 10 日
证券分析师
8 月 CPI
0.1pct 至 0.2%，背后更多是第三批国补在 8 月下达后带动需求持续回暖。
8 月，服务 CPI 同比较前月小幅上行 0.1pct 至 0.6%。
展望后续，大宗商品价格或延续上涨，但中下游供给过剩或约束上游涨价对中下游的传导，
8 月， CPI 同比较前月回落 0.4pct
8 月，整体服务 CPI 较

❓ 常见问题

《通胀数据点评(25.08)：为何大宗涨价拉不起PPI？-250910-申万宏源》主要包含哪些内容?

统计因素的扰动消退后，8 月 PPI 边际改善，主要表现为大宗商品价格对 PPI 8 月 PPI 环比 0%，同比较前月回升 0.7pct 至-2.9%，符合市场由于 PPI 调查数据为每月 5 日、20 日两次所采单价的简单核心数据:核心观点：上游涨价对 PPI 环比贡献转正，但中下游产能利用率偏低对 PPI 拖累仍较大。;核心 CPI 涨幅仍在扩大，其中核心商品 CPI 同比在金价高位及以旧换新拉动下延续回升。;核心商品 CPI 同比上行 0.1 个百分点至 0.9%。。

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覆盖 2025 年,全文约 10。

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报告涉及哪些关键议题?

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