白酒17年报&18一季报综述：业绩趋势向好，白酒百花齐放｜长城证券

报告摘要

2017年白酒行业营收1676.90亿元（同比+28.46%），净利润523.91亿元（同比+44.57%），一线白酒业绩增速领先但1Q18放缓，二三线白酒盈利明显改善。春节错配致1Q18营收增速提升，但居民收入增速下滑及房地产财富缩水或压制消费升级。机构重仓一线白酒（贵州茅台、五粮液等），仓位仍处高位。推荐关注两类投资机会：低估值龙头（贵州茅台、泸州老窖、海天味业）和高成长标的（中炬高新、涪陵榨菜、安琪酵母）。适合投资机构、行业研究员、证券分析师、食品饮料从业者。

📋 核心要点(部分)

1. 大盘蓝筹回调，白酒板块抗跌性较强
2. 春节时间错配致1Q18总营收增速提升
3. 食品饮料股价走弱，白酒跑输行业整体
4. 一线白酒业绩增速放缓势头初显，二三线白酒业绩改善明显