2026年中国出口形势展望：从β到α-251022-国泰海通证券

2025-10宏观经济12免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: α因素回落的风险较低，β因素的韧性仍存，全年仍有望实现 1-3%的增速表现。
中国对东盟出口增量中 55%是贴牌
转口，若加征 40%的转口关税，将带来中国总出口约 1.3%的回落。
关税加码：概率有限，影响日益下降。
较低，IMF 预测 2026 年全球现价 GDP 增速较 2025 年回升，我们预
🏷️ 核心议题: #宏观研究#GDP#PMI#汇率

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报告摘要

近年来β因素越来越难以解释中国出口，全球地缘摩擦和科技转型十年同向波动、波幅一致的相关性在 2023 年以来被打破，究其原因是在①中国内部转型过程中，产业结构调整、内外价格分化，和②

📋 核心要点(部分)

2.1. 新格局：对美“藕断丝连”与非美“新大陆” .................................... 3
1. 范式转变：从β到α
长期以来，市场分析出口的主要范式是拆分为β因素（全球贸易需求）和α
2024 年以来中国出口强于全球需求和市场普遍

❓ 常见问题

《2026年中国出口形势展望：从β到α-251022-国泰海通证券》主要包含哪些内容?

近年来β因素越来越难以解释中国出口，全球地缘摩擦和科技转型十年同向波动、波幅一致的相关性在 2023 年以来被打破，究其原因是在①中国内部转型过程中，产业结构调整、内外价格分化，和②核心数据:α因素回落的风险较低，β因素的韧性仍存，全年仍有望实现 1-3%的增速表现。;中国对东盟出口增量中 55%是贴牌;转口，若加征 40%的转口关税，将带来中国总出口约 1.3%的回落。。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 12。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了宏观研究、GDP、PMI、汇率等议题。