策略联合行业专题系列：国金策话，互问有色金属-251016-国金证券

报告摘要

1、本轮补库行情或将持续到什么时候？ 预计全球补库周期的持续性或将超出市场预期。 当前美国服务业正在进入滞胀后期，而制造业数据则处于复苏早期。

📋 核心要点(部分)

1. 1、本轮补库行情或将持续到什么时候？
2. 2、如何理解“资源→制造→科技”的宏观驱动逻辑？
3. 3、从宏观维度看，需求端来看，影响以铜为代表的工业金属需求可能存在哪些变化？
4. 4、如果 AI 建设被视为“结构性通胀源”，铜、铝、镍为代表的原材料能否享受估值溢价？
5. 5、怎么看待今年有色金属的行情，从行业视角回顾和分析原因。
6. 6、如何理解海外和中国有色股估值的差异性？
7. 在分析海外与中国有色金属板块估值差异时，可从估值方法、会计制度等维度加以理解。
8. 7、如何从供需角度展望未来主要品种的走势？