转债和交换债信用分析框架｜国信证券专题报告2018

报告摘要

本报告为国信证券固定收益团队发布的深度专题，基于2017年年报数据，全面剖析存量可转债与可交换债的信用风险。核心亮点包括：构建从盈利能力（ROE、EBITDA利润率）、营运能力（应收/存货周转率）、资本结构（资产负债率、全部债务资本化比率）到偿债能力（EBITDA利息保障倍数、经营现金流动负债比）的四维财务分析框架；总结增信条款（股份质押、连带责任担保）对债项评级的实际提升效果，发现超半数带增信条款的转债债项评级高于主体；对发行人的其余债券进行剩余期限与收益率分析，识别出山高EB、广汽转债等潜在偿债压力案例。适合债券投资者、固收研究员、风控人士及金融从业者深入理解信用分析要点。

📋 核心要点(部分)

1. 传统信用分析框架
2. 存量可转债和可交换债信用风险初步分析
3. 存量可转债发行人财务风险分析
4. 存量可转债和可交换债增信条款分析
5. 存量可转债和可交换债发行人其余债券分析