固定收益深度报告：局部景气下的转债掘金(1)-250928-华鑫证券

报告摘要

1、本轮行情驱动市场的核心动力一直是风险偏好的提升，风险偏好是盈利的内生变量。 9月以来，鉴于权益量能下降、权益成长跑赢 价值幅度下降、股债同向占比上升，我们倾向于认为，风险偏好修复已基本到位，未来风险偏好将和盈利一起区间震荡，上下沿分别对应今

📋 核心要点(部分)

1. 分析师：罗云峰
2. 分析师：杨斐然
3. 1、本轮行情驱动市场的核心动力一直是风险偏好的提升，风险偏好是盈利的内生变量。
4. 2、近阶段行情由“银行+微盘”向科技的转变有盈利的铺垫，即经济整体底部磨底但局部拐头向上。
5. 24.5%，但仍为毛利率最高的宽基指数。
6. 3、转债长周期与权益同步，转债估值的周期性回复带来左侧加仓和止盈的信号，因此短期的波动可能是权益的领先和增强。
7. 2、绝对价格
8. 129.8元（8月最高点为135元）。