固收视角：沥青开工率上行，工业商品价格上涨-250929-华泰证券

报告摘要

月第四周，地产方面，新房热度上行、二手房热度下降，基数波动较大，后续对读数偏不利， 但同比中枢维持正数，热度较前月有所改善，特别是政策放松后一线城市二手房修复相对明显，房价有待改善，土地 生产端来看，工业方面，货运量维持高位，用煤日耗延续下行，水电对火电略有替代，但行业

📋 核心要点(部分)

1. 000 华泰研究
2. 2025 年 9 月 29 日│中国内地
3. 1、消费：出行热度维持高位，汽车消费热度基本持平，快递揽收高位运行，旅游订单火爆
4. 2、地产：地产成交表现分化，房价待改善
5. 3、生产：货运量热度延续，开工率数据有所分化
6. 4、建筑业：建筑业施工资金同比上升，水泥供需有所上行、黑色供需偏弱、沥青开工率同比上行
7. 5、外需：吞吐量维持韧性，运价同比修复
8. 0000 5）进口运价方面，国内进口运价（CDFI）环比上行。