计算机行业国产ASIC系列研究之5：摩尔线程，生态、架构、集群-251010-申万宏源

报告摘要

《国产 ASIC：PD 分离和超节点——ASIC 系列研究之四》 2025/09/26 Capex 增长，深层次体现出国内 AI 大模型渗透率和用户粘性的提升。

📋 核心要点(部分)

1. 1. 国产 AI 芯片：奇点已至 ................................................ 6
2. 2. 摩尔线程：生态、架构、集群亮点纷呈 ......................... 8
3. 2.1 英伟达背景团队，政府、产业资本共同加注 ................................ 9
4. 2.2 定位全功能 GPU，24 年起智算产品开始商业化 ........................ 10
5. 2.3 销售分析：直销经销并重，大客户占比提升 .............................. 15
6. 2.4 成本分析：晶圆、IP、流片等为主要成本 .................................. 16
7. 2.5 优势和特点：全功能、生态兼容、集群性能 .............................. 17
8. 2.6 募集资金，投入 GPU、显卡和 SoC 研发 .................................. 19