能源／基础材料行业月报：9月“旺季不旺”，26年景气或上行-251014-华泰证券

2025-10资本市场26免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 25 年 9 月末 CCPI-原料价差为 2439，处于 2012 年以来 30%以下分位数，
亚非拉地区经济增长等需求增量驱动下，出海/出口成为国内化工行业的重
行业资本开支增速自 25 年 6 月以来持续下降，供给侧加快调
完成额累计同比-5.2%，行业资本开支增速自 25 年 6 月以来持续下降，我
增长等需求增量驱动下，大宗化工品有望于 26 年景气上行。
🏷️ 核心议题: #沪深

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报告摘要

9 月“旺季不旺”，26 年景气或上行 2025 年 10 月 14 日│中国内地 9 月行业整体价差仍偏弱，中游复苏渐进

📋 核心要点(部分)

9 月“旺季不旺”，26 年景气或上行
2025 年 10 月 14 日│中国内地
9 月行业整体价差仍偏弱，中游复苏渐进
25 年 9 月末 CCPI-原料价差为 2439，处于 2012 年以来 30%以下分位数，
9 月提价产品主要系供给端降负和海外需求较好的品种，我
9 月 PMI 为 49.8，25 年 1-8 月行业资本开支增速延续放缓
25 年 9 月国内 PMI 为 49.8，受下游需求整体偏弱影响，“金九银十”传统
12.18

❓ 常见问题

《能源／基础材料行业月报：9月“旺季不旺”，26年景气或上行-251014-华泰证券》主要包含哪些内容?

9 月“旺季不旺”，26 年景气或上行 2025 年 10 月 14 日│中国内地 9 月行业整体价差仍偏弱，中游复苏渐进核心数据:25 年 9 月末 CCPI-原料价差为 2439，处于 2012 年以来 30%以下分位数，;亚非拉地区经济增长等需求增量驱动下，出海/出口成为国内化工行业的重;行业资本开支增速自 25 年 6 月以来持续下降，供给侧加快调。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 26。

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