寺库VS YNAP｜2018奢侈品电商行业对比研究：格局稳定，龙头护城河高

报告摘要

2018年招商证券深度报告聚焦奢侈品电商赛道，对比国内龙头寺库与国际巨头YNAP。报告指出，国内奢侈品电商历经资本热捧后回归理性，形成SBJ格局，寺库凭借供应链能力和渠道品牌信任度构筑高护城河，强者恒强。核心发现：寺库客单价高于YNAP，核心费用率更低，库存及应收账款管理更优；YNAP背靠云峰集团毛利率高但依赖欧美市场。三四线消费升级加速下，寺库有望持续受益。适合奢侈品电商从业者、投资人、零售研究员及品牌运营决策参考。

📋 核心要点(部分)

1. 一、奢侈品电商分化成长历经淘沙的寺库强者恒强
2. 二、奢侈品电商打磨周期长龙头护城河高考验渠道品牌和供应链
3. 1. 驱动因素：种类够丰富价格够便宜覆盖面够广
4. 2. 阻碍因素：商品不够真体验不够高效