造纸行业反内卷系列报告四：全球视角看阔叶木材供需变化趋势-251026-国泰海通证券

报告摘要

短期来看海外进口木片供给尚有保障，长期来看制浆用 木材供给增量有限，林地资源具备稀缺性，具备上游林地资源及绿 色能源的头部浆纸一体化纸厂有望受益，推荐全产业链资源布局、

📋 核心要点(部分)

1. 2.1. 全球森林面积减少，造纸用途占木材使用不到 10% ............................ 3
2. 2.2. 阔叶浆产能扩张带动木材需求，中国、南美增长多 ............................ 4
3. 2.3. 不同木材差异较大，桉木生长速度与成本优势显著 ............................ 6
4. 3.1. 桉木种植面积经历高速增长，浆纸产业积极投入育林 ........................ 8
5. 3.2. 供需偏紧驱动木价上涨，浆厂积极应对降低成本 ................................ 9
6. 4.1. 广西森林面积排行第六，木材产量绝对领先 ...................................... 14
7. 4.2. 外资、国有林场推动广西桉木发展，营林方式有待升级................... 15
8. 5. 桉木进口需求回落，海外供给短期仍有保证............................................. 20