2017五大行中报分析：余粮渐丰，买债可期｜招商证券债券市场报告

报告摘要

招商证券发布《2017五大行中报分析：余粮渐丰，买债可期》，深度解读五大行（工、农、中、建、交）2017上半年经营表现。报告显示，五大行总资产达96万亿，同比增长9.8%，基本面明显回暖，盈利能力与资产质量稳步改善，净息差反弹，负债成本下降。信贷扩张是资产增长主因，传统同业持续收缩，债券配置被信贷压制但利差收敛增加吸引力。报告详细拆解各行资产结构、驱动因素及投资策略差异，为债券投资者提供配置方向参考。适合债券投资者、银行分析师、基金经理、金融从业者及宏观研究员阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 摘要
2. 一、资产：信贷扩张，同业收缩，投资策略差异化
3. 1、信贷驱动资产增长
4. 2、传统同业收缩，表内信贷扩张