A股策略专题：牛市中的风格分化与切换-251021-国金证券

2025-10经济政策10免费

📄 文件全名: 《A股策略专题：牛市中的风格分化与切换-251021-国金证券-10页.pdf》
🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 看，牛市中的风格切换持续时间至少以季度级别起步，且价值相较于成长的相对收益在 20%以上。
对收益高达 81%，而小盘指数相较于大盘指数的相对收益仅为 21%。
2020 年年中时出现风格反复的水平，可比时期仅有 2014-2015 年，相当于已经达到 2015 年 3 月时的水平，即当时牛
差都会出现明显的下降，而收益率的中位数和均值也会明显下降。
而 2025 年 10 月以来三个指标都出现了明显的下降。
🏷️ 核心议题: #货币政策

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报告摘要

投资者普遍认为市场的牛熊转换是风格大周期切换的主要方式，简单认为切换就意味着防御，只要牛市未结束，坚守我们认为上述观点可能忽视了较多获得丰厚收益并降低风险的机会。背景下进行复盘，讨论投资者去进行季度维度的风格切换是否能够获得较好的回报。

📋 核心要点(部分)

这一轮成长和价值分化背后其实是产业趋势 VS 宏
观经济趋势的分化，两者之间基本面实际/预期的差异最终演变为收益率/估值的明显分化和成交热度的分化。
2020 年 7 月疫后复苏传导到更多传统行业等。
2020 年年中时出现风格反复的水平，可比时期仅有 2014-2015 年，相当于已经达到 2015 年 3 月时的水平，即当时牛
2025 年 10 月以来出现切换迹象之前，2024 年 9 月
13 日至 2025 年 9 月 30 日，基金收益率的中位数和均值仅次于 2019-2020 年 7 月那一轮，而基金收益率的标准差也

❓ 常见问题

《A股策略专题：牛市中的风格分化与切换-251021-国金证券》主要包含哪些内容?

投资者普遍认为市场的牛熊转换是风格大周期切换的主要方式，简单认为切换就意味着防御，只要牛市未结束，坚守我们认为上述观点可能忽视了较多获得丰厚收益并降低风险的机会。背景下进行复盘，讨论投资者去进行季度维度的风格切换是否能够获得较好的回报。核心数据:看，牛市中的风格切换持续时间至少以季度级别起步，且价值相较于成长的相对收益在 20%以上。;对收益高达 81%，而小盘指数相较于大盘指数的相对收益仅为 21%。;2020 年年中时出现风格反复的水平，可比时期仅有 2014-2015 年，相当于已经达到 2015 年 3 月时的水平，即当时牛。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 10。

这份报告是免费的吗?如何获取?

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了货币政策等议题。