策略专题报告：消费白马股绝对收益与相对收益分析｜2018海通证券

报告摘要

本报告深入剖析消费白马股获取绝对收益与相对收益的条件与逻辑。核心结论：长期来看，消费白马股绝对收益主要源于业绩增长，代表性公司如贵州茅台上市以来股价年化涨幅35.2%，净利年化涨幅31.0%；格力电器分别为25.9%和25.4%。相对收益多出现在震荡市和熊市，因盈利稳定且基金持仓集中；而全面牛市阶段则易跑输。2018年，消费白马股盈利仍优、估值匹配度良好，市场处于震荡市，尽管公募调仓但外资持续买入，配置价值凸显。适合策略研究员、基金经理、个人投资者及关注大消费板块的从业者阅读。

📋 报告目录

1. 绝对收益源于盈利增长
2. 相对收益源于市场环境和机构配置
3. 今年消费白马股仍是不错的选择
4. 风险提示