2018零售业年报一季报综述：消费企稳格局优化，寻找新增长龙头｜长江证券深度报告

报告摘要

2017年及2018Q1零售消费景气向好，可选消费亮眼、必需消费改善。超市收入同比增长约8%（2017）和11%（2018Q1），龙头永辉、家家悦加速开拓；百货收入增速提升至3%-5%，天虹股份布局社区购物中心；黄金珠宝老凤祥、周大生净开店超百家，业绩弹性彰显；化妆品上海家化、珀莱雅、御家汇营收增速10%-42%。报告系统梳理各业态运营效率与利润表现，指出消费企稳下格局优化，推荐供应链基础夯实、内部管理优秀的新增长龙头。适合关注零售板块的投资者、行业研究员、基金经理及零售企业战略规划者。

📋 报告目录

1. 整体：消费端景气向好，可选亮眼必需改善
2. 超市：行业回暖效率改善，龙头企业迎新增长
3. 百货：行业回暖效率改善，新业务贡献增量
4. 黄金珠宝&化妆品：景气回升，细分龙头业绩弹性彰显
5. 投资建议：消费企稳格局优化，寻找新增长龙头
6. 风险提示