【宏观快评】10月进出口数据点评：2026出口初窥之“三分法”，量为核心，价随量动，份额风险降低-251109-华创证券

2025-11宏观经济23免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 核心观点：1、10 月出口同比意外转负，背后有基数的影响，两年平均同比
年前 7 个月，中国出口份额 15.7%，与去年同期持平。
10 月，以美元计价中国出口同比-1.1%，彭博一致预期 3%，前值 8.30%。
10 月以美元计算进口同比 1%，彭博一致预期 3.2%，前值 7.40%。
5.5%，与 9 月 5.3%相近。
🏷️ 核心议题: #PPI#PMI

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报告摘要

核心观点：1、10 月出口同比意外转负，背后有基数的影响，两年平均同比 5.5%，与 9 月 5.3%相近。剔除基数和节假日错位扰动之外，关注欧美的边际

📋 核心要点(部分)

一、2026 出口初窥之二：从量、价、份额如何理解出口？
2、区域来看，刨除扰动因素，关注美国边际改善、欧盟疲态初显........................ 5
（二）展望四季度出口：关注基数变化与调低关税的影响 ......................................... 6
2、三分法观明年出口：量是外需周期，价取决于外需，份额的风险有所降低.... 8
3、出口区域：美国边际改善，欧盟和主要新兴市场同比明显回落...................... 13
4、出口商品：电子链中间品、汽车、船舶延续偏强，汽车以外消费品仍是主要负

❓ 常见问题

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核心观点：1、10 月出口同比意外转负，背后有基数的影响，两年平均同比 5.5%，与 9 月 5.3%相近。剔除基数和节假日错位扰动之外，关注欧美的边际核心数据:核心观点：1、10 月出口同比意外转负，背后有基数的影响，两年平均同比;年前 7 个月，中国出口份额 15.7%，与去年同期持平。;10 月，以美元计价中国出口同比-1.1%，彭博一致预期 3%，前值 8.30%。。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 23。

这份报告是免费的吗?如何获取?

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了PPI、PMI等议题。