2025三季财报及分析：增长进入复苏周期，成长景气加速扩散-251102-国泰海通证券

报告摘要

tiankaixuan@gtht.com 总量增长进入复苏周期，AI、出海与反内卷景气扩散。 非金融石油石化（全 A 两非）业绩增速继续回升，尽管科技成长结

📋 核心要点(部分)

1. 1.1. 25Q3 总量业绩增幅扩大，创业板净利润增速明显回升 ....................... 3
2. 1.2. 利润表拆解：25Q3 营收增速改善叠加上市公司保持控费，净利润增速
3. 1.3. 杜邦分析：净利率和周转率降幅收窄，权益乘数同比略升 ................. 5
4. 2. 风格：中盘成长股增速突出，大中盘净利率有所改善............................... 6
5. 2.1. 25Q3 中盘股增速突出，成长风格增速明显修复 ................................... 6
6. 2.2. 25Q3 大中盘销售净利率环比改善，成长和消费净利率改善 ............... 7
7. 3. 行业：科技成长延续高景气，周期受益于反内卷....................................... 8
8. 3.1. 业绩增长：科技周期增速占优，消费业绩承压..................................... 9