固定收益专题：中美利差为何持续走阔？2017年天风证券报告

报告摘要

本报告深入分析2017年以来中美利差持续走阔的驱动因素。核心观点：美债收益率下行主导利差走势，源于美国经济复苏边际走弱、市场通胀预期走低及加息概率下降。报告从短端利差、期限利差两个维度拆解，并对比历史周期，判断利差短期可能重回2011-2015年高位震荡区间。同时提示拐点风险：若美国数据改善、联储偏鹰，利差收窄与汇率贬值将给国内债市带来双重压力。适合固定收益投资者、宏观经济研究员及债券交易员参考。

📋 报告目录

1. 中美利差现状与比较
2. 中美利差缘何走阔
3. 中美短端利率之差
4. 中美期限利差之差
5. 预期政策利率变动
6. 预期通胀率变动
7. 期限偏好变动