白酒行业2025年三季报总结：加速出清，底部渐显-251102-招商证券

2025-11资本市场23免费

📄 文件全名: 《白酒行业2025年三季报总结：加速出清，底部渐显-251102-招商证券-23页.pdf》
🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 25Q3 行业收入/利润-18%/-22%，单季度收入下滑超过 12-15 年调整期任一季
继续下降，茅、五持股集中度提升，汾、泸下降。
库存逐步出清以及基数的下降，26Q1 报表降幅有望收敛，Q2-Q3 有望逐步转
❑ 25Q3 行业收入/利润-18%/-22%，单季度收入下滑超过 12-15 年调整期任一
-18.4%/-22.2%/-26.7%。
🏷️ 核心议题: #股价#沪深

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报告摘要

25Q3 行业收入/利润-18%/-22%，单季度收入下滑超过 12-15 年调整期任一季度，五粮液引领产业加速出清，行业进入“企业煎熬期”的中程。断收缩，报表大幅下滑后余粮有所增加，渠道进入熵减状态，阶段性酒企盈利

📋 核心要点(部分)

2025 年 11 月 02 日
4851.6
4609.7
17.6
Q3持仓分析来看，白酒持仓占比
展望 25Q4，考虑到需求同比仍有缺口、企业包
❑ 持仓分析：白酒持仓占比继续下降，茅、五持股集中度提升，汾、泸下降。

❓ 常见问题

《白酒行业2025年三季报总结：加速出清，底部渐显-251102-招商证券》主要包含哪些内容?

25Q3 行业收入/利润-18%/-22%，单季度收入下滑超过 12-15 年调整期任一季度，五粮液引领产业加速出清，行业进入“企业煎熬期”的中程。断收缩，报表大幅下滑后余粮有所增加，渠道进入熵减状态，阶段性酒企盈利核心数据:25Q3 行业收入/利润-18%/-22%，单季度收入下滑超过 12-15 年调整期任一季;继续下降，茅、五持股集中度提升，汾、泸下降。;库存逐步出清以及基数的下降，26Q1 报表降幅有望收敛，Q2-Q3 有望逐步转。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 23。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了股价、沪深等议题。