2017保险行业估值对比研究：国内外P/EV与P/B分析｜华泰证券

报告摘要

本报告由华泰证券于2017年9月发布，深度对比国内外非银行金融行业（保险篇）的估值体系。核心发现：美国险企偏好P/B估值（安泰保险2.5x P/B），欧洲、日本、中国及香港以P/EV为主（欧洲1.0-1.5x，日本0.4-0.6x，香港友邦1.8x，国内1.1-1.2x）。宏观因素（GDP、利率、老龄化）推动估值提升，行业处于蓬勃发展周期，国内险企估值中期目标1.3-1.4x P/EV。报告通过杜邦分析揭示优秀险企估值溢价来源，并推荐中国太保、新华保险、中国平安、中国人寿等个股。适合保险行业分析师、投资者、金融研究员、基金经理及券商从业者，获取全球化估值视角与投资策略。

📋 核心要点(部分)

1. 估值方法差异
2. 宏观环境因素
3. 行业中观现状
4. 个股杜邦分析
5. 基本面与估值展望
6. 风险提示与推荐个股