广发宏观：如何量化“叙事”对资产定价的影响-251103-广发证券

2025-11财富管理51📊 陈礼清并非香港证券及期货免费

📄 文件全名: 《广发宏观：如何量化“叙事”对资产定价的影响-251103-广发证券-51页.pdf》
🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 截止 10 月 27 日，伦敦金现、申万大类风格-科技(TMT) 分别录得 52.1%、33.7%的累计收益。
间亦没有出现类似情形，两者年度季度回报先分化后联动，与日收益相关性先下降后上升，指引基本一致。
特征明显，关税、地缘政治风险干扰宏观交易，使得宏观路径的可预测性下降。
平、反复与市场分歧又使得“经济波动驱动资产波动”的强度下降。
（Rm）变动（上升或下降），均会导致 CSAD 加速下降（羊群效应加速加剧）或者减速上升（羊群效应消退
🏷️ 核心议题: #资产配置

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报告摘要

在前期报告《如何看宏大叙事对资产定价的影响》中，我们提出过一个框架：今年的大类资产定价，不仅取决于基本面，还非常典型地受到流行叙事的影响，比如美元信用体系重构、全球供应链重塑、新一轮科技革命、算力是 AI 时代的基础设施、有色金属是 AI 时代的石油等。

📋 核心要点(部分)

2025 年 11 月 3 日
分析师：郭磊
分析师：
年度视角下，两者趋势齐扬
2025 年多发的事件冲击让风偏缩放倾向于走入两端，收缩时，
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❓ 常见问题

《广发宏观：如何量化“叙事”对资产定价的影响-251103-广发证券》主要包含哪些内容?

在前期报告《如何看宏大叙事对资产定价的影响》中，我们提出过一个框架：今年的大类资产定价，不仅取决于基本面，还非常典型地受到流行叙事的影响，比如美元信用体系重构、全球供应链重塑、新一轮科技革命、算力是 AI 时代的基础设施、有色金属是 AI 时代的石油等。核心数据:截止 10 月 27 日，伦敦金现、申万大类风格-科技(TMT) 分别录得 52.1%、33.7%的累计收益。;间亦没有出现类似情形，两者年度季度回报先分化后联动，与日收益相关性先下降后上升，指引基本一致。;特征明显，关税、地缘政治风险干扰宏观交易，使得宏观路径的可预测性下降。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由陈礼清并非香港证券及期货发布,发布于 2025 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 51。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了资产配置等议题。