海外AI行业产业链2026投资策略：延续Capex扩张，转向多极拉动-251118-申万宏源

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📄 文件全名: 《海外AI行业产业链2026投资策略：延续Capex扩张，转向多极拉动-251118-申万宏源-41页.pdf》
🎯 适合读者: 战略规划行业研究员
📊 核心数据: AI云计算/互联网：2026年Capex延续增长，市场更关注投入的ROI。
和为5540亿美元、YoY+38%。
谷歌云GCP、亚马逊AWS在Anthropic和Gemini需求的拉动下，有望26-27年营收增长明确加速。
随着AI带来的折旧成本提升，市场更为关注ROI，capex/经营现金流看，全栈AI布局的谷歌最为健康，甲骨文预计债务压力较大。
AI应用创收预计数百亿美元，广告/
🏷️ 核心议题: #芯片#光通信

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报告摘要

📋 核心要点(部分)

证券分析师：
2025.11.18
1. 云计算：26年Capex延续扩张，但ROI
2. 大模型：海外AI阵营分化，商业化加速
3. AI应用：编程商业化加速，静待AI视频
4. AI算力：参数性能差距或将缩小，开发
5. AI网络：由Scale out向Scale up倾斜，
6. 重点公司估值表

❓ 常见问题

《海外AI行业产业链2026投资策略：延续Capex扩张，转向多极拉动-251118-申万宏源》主要包含哪些内容?

北美AI叙事复盘：近三年FOMO情绪主导下的算力超前投入，AI capex叙事贯穿美股始终，但算力需求预期主导因素逐步变化：大模型训练（关注性能变化曲线）-大模型推理（Token数据、应用崛起），同时25年底以来不同模型合作阵营有所分化。 AI云计算/互联网：2026年Capex延续增长，市场更关注投入的ROI。核心数据:AI云计算/互联网：2026年Capex延续增长，市场更关注投入的ROI。;和为5540亿美元、YoY+38%。;谷歌云GCP、亚马逊AWS在Anthropic和Gemini需求的拉动下，有望26-27年营收增长明确加速。。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 41。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合战略规划、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了芯片、光通信等议题。