2018年下半年宏观经济展望｜国金证券：摆脱非再生产周期陷阱，增长探底回升，新经济崛起

报告摘要

本报告由国金证券首席经济学家边泉水领衔，深度剖析2018年下半年中国经济走势。核心观点：中国当前处于非再生产周期，增长探底回升，新经济崛起。报告回顾了自2010年以来实际GDP增速震荡下行的宏观背景，指出人口红利结束并非唯一原因，并提出非再生产周期的概念。结构上，新经济驱动因素与政策支撑体系逐步显现；政策演绎方面，财政收缩、货币灵活；外围环境关注中美贸易摩擦影响；大类资产配置建议增加股票配置。报告包含丰富的经济数据图表（如名义GDP同比、实际GDP同比、GDP平减指数等），适合投资者、宏观经济分析师、政策研究者及资产配置专业人士参考，把握下半年投资机遇。

📋 核心要点(部分)

1. 序言：中国经济可能处于非再生产周期的状态
2. 1. 回顾与展望：迟到的增长下行
3. 探底与回升
4. 2. 结构特征：新经济的宏观驱动因素和政策支撑体系显现
5. 3. 政策演绎：财政收缩
6. 货币灵活
7. 4. 外围环境：中美贸易摩擦的演化不影响
8. 5. 2018下半年大类资产配置：增加股票配置