博彩行业专题研究：乘高端消费之风，VIP和中场助力澳门博彩发展｜国泰君安2018

报告摘要

高端消费东风起，澳门博彩行业迎来发展新机遇。2018Q1 VIP业务收入4463百万美元，仅为2014年峰值55.4%，仍有上升空间；中场业务接棒成为支柱，收入超出VIP 3.93亿美元。对标拉斯维加斯，大陆赴澳门渗透率仅12.13%，远低于美国亚利桑那州赴拉斯维加斯42.63%，增长潜力巨大。六大博彩运营商战略分化，银河娱乐、金沙中国、永利澳门市占率分别达23%、23%、16%，中场制胜成关键。非博彩业务方兴未艾，金沙中国非博彩占比16%。报告详细分析澳门博彩行业趋势、运营商竞争格局及投资机会，适合关注博彩板块的投资者、行业研究员、基金经理及旅游博彩从业者。

📋 核心要点(部分)

1. 高端消费东风起，澳门博彩燕归来
2. 对标拉斯维加斯，渗透率仍很低且业务单一
3. 业务高度同质化，战略差异决定排名
4. 投资建议
5. 风险提示