2017年A股年报及2018年一季报回顾｜盈利增速下滑，ROE改善，中信证券深度分析

报告摘要

2017年全部A股盈利增速达19.1%，但单季度增速连续下滑，2018Q1主板增速降至14.2%。报告聚焦三组核心问题：盈利增速变动及原因、年报预期差与商誉减值影响、ROE趋势与资本开支展望。关键发现：非金融企业ROE从7.5%升至8.8%，主要来自销售净利率和资产周转率改善；商誉减值导致中小创年报业绩向下修正，2018Q1盈利改善需谨慎评估；经营效率提升叠加CAPEX低位，预示未来3-5年资本开支周期重启。适合A股投资者、策略研究员、基金经理、金融从业者参考。

📋 报告目录

1. 盈利增速变动分析
2. 板块业绩分化
3. 非金融盈利驱动因素
4. 年报预期差与商誉减值
5. 杜邦分析ROE
6. 资本开支展望