2017白酒行业中报超预期分析报告｜中银国际证券

报告摘要

白酒17年中报业绩领跑食品饮料，营收同比增长20%，净利增长25%，毛利率提升1.8pct。报告指出产品结构升级，中高价位酒占比提升，次高端空间打开；营销模式变化支撑品牌白酒全国扩张，经销商数量大幅增加。茅台放量不改向好逻辑，禁酒令和消费税影响有限。重点推荐山西汾酒、五粮液、贵州茅台。适合投资者、白酒行业分析师、基金经理等关注。

📋 核心要点(部分)

1. 白酒中报业绩继续领跑食品饮料
2. 产品-结构升级，中高价位酒占比提升
3. 区域-营销模式变化支撑品牌白酒全国扩张
4. 投资建议-继续坚守，首推汾酒
5. 风险提示