通胀数据点评：通胀回升的三大因素-251109-申万宏源

2025-11宏观经济10免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 拆分结构看，核心服务 CPI（环比-0.4%）表现好于季节性，主因国庆、
除金饰品等影响后，核心商品 CPI 同比持平 0.5%。
其中核心服务 CPI 环比 0.3%、好于季节性（0.1%）。
核心 CPI 同比上行至 1.2%。
拆分结构看，核心服务 CPI 整体（环比 0.3%）明显好
🏷️ 核心议题: #通胀#CPI#PPI

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报告摘要

因素一：10 月反内卷推动煤价上涨但对中下游 PPI 提振较小，且受反内卷影响较小的铜 10 月 PPI 环比 0.1%，同比+0.2pct 至-2.1%。铜价涨幅较大，拉动 PPI 环比 0.2%，为主要贡献项。

📋 核心要点(部分)

2025 年 11 月 09 日
10 月 PPI 环比 0.1%，同比+0.2pct 至-2.1%。
证券分析师
10 月 CPI 环比 0.2%，略高于 2017 年以来的均值
10 月，核心 CPI 同
10 月国内金饰品和价格同比为 50.3%。
展望后续：大宗商品涨价对通胀的拉动延续，但反内卷对中下游价格的拉动存在时滞，预
10 月，CPI 同比较前月回升 0.5pct 至

❓ 常见问题

《通胀数据点评：通胀回升的三大因素-251109-申万宏源》主要包含哪些内容?

因素一：10 月反内卷推动煤价上涨但对中下游 PPI 提振较小，且受反内卷影响较小的铜 10 月 PPI 环比 0.1%，同比+0.2pct 至-2.1%。铜价涨幅较大，拉动 PPI 环比 0.2%，为主要贡献项。核心数据:拆分结构看，核心服务 CPI（环比-0.4%）表现好于季节性，主因国庆、;除金饰品等影响后，核心商品 CPI 同比持平 0.5%。;其中核心服务 CPI 环比 0.3%、好于季节性（0.1%）。。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 10。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了通胀、CPI、PPI等议题。