2018年融资租赁公司债券信用分析报告｜东吴证券固收深度研究

报告摘要

融资租赁行业债券投资价值几何？本报告由东吴证券固收团队发布，系统分析了融资租赁公司的信用风险与投资机会。报告首先梳理租赁业分类：金融租赁（银行系/非银行系）与融资租赁（供应链系/平台系/独立第三方系），并对比各细分类型的规模、融资渠道、盈利能力和不良率。核心亮点在于构建了租赁主体信用评分模型，重点考虑资产质量、城投客户占比及区域因素，并通过拟合资质评分与市场估值筛选出具有配置价值的标的。结果显示，招银租赁、交银租赁、兴业金融租赁、外贸租赁和华融租赁评分靠前，其中外贸租赁和华融租赁与中票曲线收益率利差超25bps，具备一定安全边际。适合固定收益投资者、信用分析师、债券交易员及融资租赁行业研究员参考，助力优化信用债投资组合。

📋 核心要点(部分)

1. 融资租赁行业概况
2. 金融租赁公司与融资租赁公司对比
3. 租赁行业的资金来源与投向
4. 租赁业务的模式
5. 融资租赁公司的问题与规范
6. 租赁行业发债主体筛选
7. 租赁业发债主体概览
8. 融资租赁与城投
9. 租赁业主体的信用评分与筛选
10. 风险提示