新秀丽(01910.HK)3Q25业绩略超市场预期，四季度和26年展望积极-251113-海通国际

报告摘要

研究报告 Research Report 新秀丽 Samsonite (1910 HK) 3Q25 业绩略超市场预期，四季度和 26 年展望积极

📋 核心要点(部分)

1. 13 Nov 2025
2. 3Q25 业绩略超市场预期，四季度和 26 年展望积极
3. 上，旅行相关销售延续改善趋势，非旅行业务实现显著正增长，反映公司在箱包以外的多品类布局正逐步贡献增
4. 59.6%，较 2024 年同期提升 30bp（去年同期 59.3%），较 2Q25 环比提升 60bp。
5. 2026 年初到期的欧元高级票据则延长至 2033 年，并同步小幅降低资金成本——按比例贷款利率下调 10 个基点，
6. 12.3%，一定程度上平衡了传统批发端的波动。
7. 美（-19.1%）仍受宏观不确定性拖累、批发客户采购趋谨慎，但整体品牌动销趋势已明显好于上季度。