【宏观快评】11月财政数据点评：财政“跨周期”的底气-251219-华创证券

2025-12宏观经济18免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 11 月广义财政收入同比-5.2%，10 月同比-0.6%；
11 月广义财政支出同比-1.7%，
本月，税收收入在高基数上仍同比增长 2.8%、7 月份以来同比增幅高达 6.3%；
（三）现状：今年税收收入同比增速明显回暖，广义财政收入的预算执行情况
从同比增速情况看，今年税收收入同比增速明显回暖：据国家税务总局，
🏷️ 核心议题: #宏观经济#GDP#CPI#PPI

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报告摘要

本月，税收收入在高基数上仍同比增长 2.8%、7 月份以来同比增幅高达 6.3%；明年，我们判断财政收入端有三大逻辑支撑——牛市的税收效应、企业反内卷、政府反内卷，或仍将成为财政“跨周期”的重要底气：

📋 核心要点(部分)

（三）现状：今年税收收入同比增速明显回暖，广义财政收入的预算执行情况或是
（四）展望：明年收入端有三大逻辑支撑，或成为财政“跨周期”的重要底气...... 6

❓ 常见问题

《【宏观快评】11月财政数据点评：财政“跨周期”的底气-251219-华创证券》主要包含哪些内容?

本月，税收收入在高基数上仍同比增长 2.8%、7 月份以来同比增幅高达 6.3%；明年，我们判断财政收入端有三大逻辑支撑——牛市的税收效应、企业反内卷、政府反内卷，或仍将成为财政“跨周期”的重要底气：核心数据:11 月广义财政收入同比-5.2%，10 月同比-0.6%；;11 月广义财政支出同比-1.7%，;本月，税收收入在高基数上仍同比增长 2.8%、7 月份以来同比增幅高达 6.3%；。

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覆盖 2025 年,全文约 18。

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适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了宏观经济、GDP、CPI、PPI等议题。