【资产配置快评】总量“创”辩第118期：空窗期的波折与验证-251222-华创证券

2025-12资本市场10免费

📄 文件全名: 《【资产配置快评】总量“创”辩第118期：空窗期的波折与验证-251222-华创证券-10页.pdf》
🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 当前现象：11 月，对于中游，需求与投资增速差进一步上行至 7.6%，前值为
6.4%，这一差值自 2024 年 5 月开始持续上行，自 2025 年 3 月开始增速差转
我们预计，2026 年很有可能看到中游 PPI 定基
事实上，从 2025 年 11 月的数据来看，中游 PPI 环比出现
了久违的环比转正（2024 年 6 月以来第一次出现）
🏷️ 核心议题: #A 股#上证#沪深#港股

📦 本报告属于月份合集

购买后将获得「2025 年 12 月报告合集」 · 共 4706 份报告打包下载链接

点击获取云盘下载链接

报告摘要

将社零、出口、固投与行业层面的上游、中游、下游进行匹配，得到上、中、下游的需求与投资增速差。执业编号：S0360514030002

📋 核心要点(部分)

2025 年 12 月 22 日
证券分析师：牛播坤
6.4%，这一差值自 2024 年 5 月开始持续上行，自 2025 年 3 月开始增速差转
1、30-10y 利差走扩，到底是配置扰动还是交易撤退？
走扩，市场或在长趋势上将其归因为超长债供需结构的失衡。
2、如何看待 2026 年 30-10y 国债利差的合理水平？
分析方法：以需求增速与投资增速的差值衡量供需矛盾，核心逻辑是若需求增

❓ 常见问题

《【资产配置快评】总量“创”辩第118期：空窗期的波折与验证-251222-华创证券》主要包含哪些内容?

将社零、出口、固投与行业层面的上游、中游、下游进行匹配，得到上、中、下游的需求与投资增速差。执业编号：S0360514030002核心数据:当前现象：11 月，对于中游，需求与投资增速差进一步上行至 7.6%，前值为;6.4%，这一差值自 2024 年 5 月开始持续上行，自 2025 年 3 月开始增速差转;我们预计，2026 年很有可能看到中游 PPI 定基。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 10。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了A 股、上证、沪深、港股等议题。