CDR制度设计猜想与市场影响解析｜证监会创新企业试点意见事件点评｜申万宏源2018

报告摘要

2018年3月30日证监会发布《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，正式官宣独角兽以CDR形式回归A股。本报告由申万宏源策略团队撰写，深度解析CDR制度设计的两条思路（基于陆股通/沪伦通推演及借鉴TDR经验），重点探讨基础股票与CDR是否可兑换的核心问题，并分析两种情景下的外汇管理压力与市场流动性组合。报告测算CDR初步融资规模约1700亿元，单只标的平均融资120-250亿元，相当于A股中等蓝筹规模。短期看CDR回归对流动性影响有限，成长板块有望获催化；中期加速A股‘美股化’进程；长期提升新经济定价权。适合策略研究员、投资经理、金融从业者及关注资本市场改革的投资者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. CDR回归进度有望超预期
2. 他山之石——从ADR和TDR看CDR
3. CDR与基础股票是否可自由兑换？
4. CDR初步融资规模1700亿元，规模有限
5. 短期催化成长板块，长期争夺新经济定价权