2025年度收官：美联储的两大误判-251228-国金证券

2025-12宏观经济10免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 当然，不仅仅是联储，各类市场预测的方差与最终偏差也极
美国经济“增长的盛夏”与“就业的寒冬”共存。
图 1：“狭义实际支出”同比增速并未明显修复，而国际旅行支出同比增速达到 35%
于移民数量的显著下降(the immigration numbers that we see are, are much lower than they were)。
🏷️ 核心议题: #宏观经济#通胀#CPI

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报告摘要

2025 年几近收官，高估“劳动力供给的走弱程度”和高估“关税传导通胀水平”成为联储今年的两大“误判”，本质是对美国“K 型经济”以及 AI 冲击的认知仍不够清晰。当然，不仅仅是联储，各类市场预测的方差与最终偏差也极

📋 核心要点(部分)

2025 年几近收官，高估“劳动力供给的走弱程度”和高估“关税传导通胀水平”成为联储今年的两大“误判”，本质

❓ 常见问题

《2025年度收官：美联储的两大误判-251228-国金证券》主要包含哪些内容?

2025 年几近收官，高估“劳动力供给的走弱程度”和高估“关税传导通胀水平”成为联储今年的两大“误判”，本质是对美国“K 型经济”以及 AI 冲击的认知仍不够清晰。当然，不仅仅是联储，各类市场预测的方差与最终偏差也极核心数据:当然，不仅仅是联储，各类市场预测的方差与最终偏差也极;美国经济“增长的盛夏”与“就业的寒冬”共存。;图 1：“狭义实际支出”同比增速并未明显修复，而国际旅行支出同比增速达到 35%。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2025 年,全文约 10。

这份报告是免费的吗?如何获取?

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了宏观经济、通胀、CPI等议题。