2018年证券行业深度报告：从美国看中国，寻找证券业投资主线｜广发证券

报告摘要

美国证券业近40年发展揭示，机构化和财富管理是核心主线。本报告深度剖析美国投行演进路径：机构投资者持有美股63.2%市值（1990年仅43%），驱动衍生品市场成熟；高盛通过机构业务实现上市后营收年化增长11.8%；嘉信理财从佣金战转型财富管理，2005-2017年ROE均值18.2%。对比中国，A股散户结构与美国2000年相似，注册制推进、外资流入（MSCI）将加速机构化，高净值人群可投资资产达63万亿元，财富管理需求爆发。报告给出投资建议：关注机构业务与财富管理领先的头部券商，如中信证券、华泰证券。适合证券从业者、投资机构、金融研究员、券商分析师及高净值投资者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 核心观点
2. 美国证券业：围绕机构业务不断创新
3. 他山之石：高盛案例分析
4. 他山之石：嘉信理财案例分析
5. 中国证券业未来主线：机构化和财富管理
6. 投资建议：把握趋势，关注头部券商